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化工低C变革炼油成长引领化工

发布时间:2019-08-14 19:24:59

化工:低C变革炼油 成长引领化工 2010-01-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

2010年国际油价温和下降,在60-80美元之间波动 低C多H,炼油业朝环保方向发展 在油品标准推陈出新、去杂降C、清洁能源提高燃料质量,炼油业朝环保发展的大背景下,环保标准限制地方小炼厂、推动天然气产销高增长的同时,大石化公司凭借技术规模优势进一步扩大市场份额提升综合利润率。

四大因素看好中国石化、中国石油两大集团1、 低C与城镇化双轮推动天然气销量高增长2、 油价均值正好在中石化、中石油两大集团最佳盈利区间 、 全球油气储量持续小幅攀升,两大集团海外业务持续增长4、 勘探技术进步促使中国油气田进入发现高峰期 受景气周期和供求关系影响,基础化工行业出现分化农化:城镇化将彻底改变草甘膦等农化产品供求关系精细化学品:技术壁垒与汽车驱动精细化工高增长染料、助剂:出口复苏拉动需求大幅回暖日化:需求潜力待发掘,次级市场前景广阔无机化工:价格反弹之后还将低迷,关注黄磷涨价 估值及重点公司:石化09年平均PE为18.2 倍,低于海外平均19.59倍水平,2010年平均PE为1 .81倍,也低于海外平均15.42倍水平。化工整体估值高于国际水平,但子行业处于周期底部的公司明年将迎来爆发式高增长期,因此给行业"推荐"评级。

主要风险因素。1.国际油价变动幅度较大,向上或向下远超出我们预测的波动区间。2.突发性安全事故或自然灾害导致企业停产。

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